“红棉”白糖不好卖了？红棉股份近期披露，拟以自有资金9028.04万元收购饮品企业广州市亚洲牌食品科技有限公司（以下简称“亚洲食品”）39.99%股权，并接受广州鹰金钱食品集团有限公司（以下简称“鹰金钱”）持有的60.0004%表决权委托，交易完成后，公司将持有亚洲食品100%表决权，这也意味着红棉股份在原有的饮料业务基础上持续加码饮料行业。
自2023年剥离日化业务以来，红棉股份虽聚焦白糖主业，却面临业绩下滑与消费健康化的双重挑战。业内指出，加码饮料行业有助于企业拓展多元化业务版图；而在健康消费浪潮下，企业需加速切入代糖及高附加值领域，从 “传统制糖” 向 “甜味解决方案” 转型，否则主业增长将触及天花板。
9000万收购亚洲食品
6月23日，红棉股份披露，调整此前收购事项，拟以9028.04万元的价格收购广州市南业营元投资咨询有限公司持有的亚洲食品39.9996%股权。同时，亚洲食品的另一股东鹰金钱将其持有的亚洲食品60.0004%的表决权委托给红棉股份，交易完成后，红棉股份将持有亚洲食品100%表决权，成为亚洲食品控股股东。鉴于鹰金钱为公司控股股东广州轻工工贸集团有限公司（以下简称“轻工集团”）下属企业，本次交易构成关联交易。
资料显示，早在2024年1月份，红棉股份就公告宣布，为进一步扩大公司饮料板块业务规模，提升公司核心竞争力红和古，规范公司与控股股东轻工集团部分业务存在同业竞争的问题。拟现金收购轻工集团全资子公司鹰金钱100%股权。
不过，鉴于红棉股份与鹰金钱的控股子公司亚洲食品存在同业竞争，为更快规范同业竞争问题，公司调整收购方案，改为收购鹰金钱控股子公司亚洲食品39.9996%股权，同时，鹰金钱将其持有的亚洲食品的60.0004%表决权委托给红棉股份，交易完成后，公司将持有亚洲食品100%表决权，成为亚洲食品控股股东，亚洲食品将纳入公司合并报表范围。
据悉，亚洲食品的主要产品包括亚洲沙示汽水、椰子汁、苹果醋、豆奶等，其中沙示汽水为主打产品，被网友戏称为“风油精味”的汽水品牌。其官方微信公众号介绍，“亚洲”商标有七十多年历史，是广州老字号品牌，同时也是华南碳酸饮料第三品牌。
“公司收购亚洲食品，可与公司饮料业务形成协同效应， 进一步扩大公司在核心业务板块饮料业务的经营规模和盈利能力，同时增强公司在饮料细分行业的市场占有率和品牌影响力。”红棉股份称。
加码饮料业务
此次收购动作不仅是红棉股份的资本布局，更彰显其锚定饮料业务的战略决心。而在此之前，红棉股份已有相应的业务。其子公司华糖食品旗下全资子公司——广州广氏食品有限公司，源自广州啤酒厂，前身是广东饮料厂，始建于1934年，是一家拥有近90年历史的国有企业。该公司旗下拥有广氏菠萝系列饮料、双喜啤酒、广氏干啤、广氏菠萝啤等系列产品及商标使用权，其中“广氏”菠萝啤是国内果味啤酒的首创品牌，具有浓厚岭南文化特色，在华南地区极具影响力，也是当地老字号品牌。
在饮品创新层面红和古，红棉股份还在2023年上半年推出了三款“五羊”精酿啤酒，并表示，精酿啤酒在国内市场的渗透率不断提高，公司旗下老字号啤酒品牌历史悠久，有优秀的酿造团队，相信公司精酿啤酒系列会取得良好发展。2025年6月，红棉股份在投资者互动平台透露，子公司华糖食品的精酿啤酒以高品质为特点，针对高端小众市场，目前年销量规模较小。
从财务数据看，饮料业务已是红棉股份高毛利的核心板块。2024年财报显示，制糖业以73.14%的营收占比成为主要收入来源，但毛利率仅2.43%；饮料业务营收占比虽为14.93%，毛利率却高达44.64%。这种 “低占比高毛利”的业务特征，进一步印证了公司加码饮料赛道的商业逻辑。
具体到单品表现，2024年菠萝啤营收达2.54亿元，饮料业务整体营收3.07亿元。随着此次收购落地，“广氏菠萝啤”与“亚洲沙示”两大老字号品牌形成协同，共同构筑红棉饮料业务的品牌护城河。
不过，在上海至汇战略咨询首席顾问、中国调味品协会大数据信息中心特聘研究员张戟看来，红棉股份亚洲汽水现有品类都非主流，且沙示汽水具有典型区域特色，短期内可在华南市场巩固份额，但从整个饮料行业的角度看挑战巨大，难以改变行业格局。
对于老字号发展，他进一步建议，作为岭南地区的老字号，可以采用“情怀+创新”双驱动：一方面保留经典，维持沙示汽水的标志性口味，强化“广府文化符号”定位，深耕华南市场；另一方面则需要开发新场景，如推出无糖版、气泡水联名款、文创包装等，吸引年轻群体，探索“沙示+”等复合性概念，探索老字号品牌的现代化破局路径。
主营业务增长乏力
值得关注的是，红棉股份的前身是拥有“浪奇”“高富力”“天丽”“万丽”“维可倚”“肤安”“洁能净”等日化品牌的广州浪奇。该公司后期发展不佳，深陷财务造假、破产重整系列事件。2023年底，正式更名为红棉股份，彻底剥离日化业务，聚焦食品饮料及文化创意产业园区开发运营。此次更名以全资子公司华糖食品的“红棉”调味糖品牌命名，被视作企业深耕食品赛道的战略信号。
从财报数据来看，转型后着力在食糖赛道发展的红棉股份正面临增长瓶颈。财报数据显示，2023年—2024年，红棉股份实现营收26.29亿元、20.53亿元，同比下滑0.29%、21.91%，这种下滑趋势延续到2025年，根据2025年一季度报，红棉股份当季实现营收达4.84亿元，同比下降10.14%。
作为营收主力的制糖业务，2024年销售收入15.01亿元，较2023年微降0.19亿元，为近三年首次下滑；糖制品销量22.7万吨、产量23.07万吨，同比分别下滑5.96%、1.97%，凸显主业增长乏力。
行业层面，健康化浪潮推动代糖需求上升，对传统白糖行业形成冲击。中研普华产业院研究报告《2024-2029年版白糖产业政府战略管理与区域发展战略研究咨询报告》指出，随着人们健康意识的提高，对高糖食品的需求可能下降，对白糖行业造成一定冲击。行业需要开发更为健康、天然的替代品以适应市场需求变化。
张戟表示，在糖业方面，代糖趋势和减盐一样不可逆，健康化浪潮下被动防守不如主动转型，切入代糖及高附加值领域，从“单纯制糖”转向“甜味解决方案”，否则主业增长将面临天花板。
对于两家老字号饮品品牌未来发展方向以及白糖业务的战略规划红和古，6月27日，新京报记者致电红棉股份，但无人接听。
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